进行制度改革实现金融全球化是个困难的任务。这些改革能成为现实吗？新兴市场国家可以进行这些改革吗？
　　答案是肯定的。……智利的发展表明，即使在拉丁美洲这样一个在过去20年里有着痛苦全球化经历的地区，同样可以做到这些。
　　从第二次世界大战结束到20世纪80年代，智利似乎犯上拉丁美洲国家的所有通病：经济封闭，存在大量贸易壁垒；比阿根廷等邻国更贫穷；经济增长率很低；通货膨胀率很高且波动很大，1973年超过了600％。
　　1973年，皮诺切特政府上台后，实施了雄心勃勃的金融自由化政策，向外国资本开放市场，取消银行贷款的利率限制。不幸的是，这种金融自由化缺乏必要的审慎监管机制。结果是，智利在20世纪70年代中期到80年代初出现了贷款膨胀，不良贷款增加。随后，货币贬值，爆发了远比墨西哥和韩国严重的金融危机。
　　1982年，智利经济产出下降了几乎14％，1983年下降了3％，通货膨胀率增加到20％以上。智利纳税人为拯救银行体系付出的代价超过了GDP的40％，而墨西哥是20％，韩国是30％。