晨星中国私募证券投资基金8月业绩评价

本文见《金融实务》2008年第10期 出版日期2008年10月13日

罗鹏 (CFA)

  “晨星中国私募证券投资基金业绩评价”8月报告近日公布。
  本评价体系的统计对象,在现阶段仅包括在中国境内成立的(不含港澳台),由信托公司作为受托人与投资管理人,投资咨询公司、投资管理公司等作为投资顾问共同发行的,投资于中国国内(不含港澳台)证券市场上包括股票、债券、货币市场工具、期货、期权等金融衍生品的证券投资信托基金。
  本次月度评价的评价体系与上月相同(详见《金融实务》2008年8月号“独家发布”栏目),为不完全统计,样本总数为130只基金。

出版日期:2008年10月13日
本文见《金融实务》 2008年第10期


短期表现评价(最近六个月)
  具有最近六个月收益率的基金有105只,最近六个月收益率为正的基金只有7只,占6.7%。
  其中,重国投·金中和西鼎证券信托最近六个月的收益率为19.3%,高出同期沪深300指数回报率(-48.86%)68.16个百分点,超过同期晨星股票型基金指数回报率(-39.39%)58.69个百分点。其最近一个月的收益率为-4.32%,高出同期沪深300指数回报率(-17.21%)12.89个百分点,超过同期晨星股票型基金指数回报率(-12.56%)8.24个百分点。该基金最近三个月的收益率为-6.14%,高出同期沪深300指数回报率(-35.2%)29.06个百分点,超过同期晨星股票型基金指数回报率(-25.62%)19.47个百分点。
  深圳市星石投资顾问有限公司旗下,由江晖管理的深国投·星石1期-4期证券投资集合资金信托系列最近六个月收益率为2.6%左右, 高出同期沪深300指数回报率(-48.4%)约51个百分点,超过同期晨星股票型基金指数回报率(-38.65%)约41个百分点;最近一个月收益率为0.12%左右,高出同期沪深300指数回报率(-10.03%)约10个百分点,超过同期晨星股票型基金指数回报率(-6.54%)约6.7个百分点; 最近三个月收益率为1.5%左右,高出同期沪深300指数回报率(-37.74%)约33个百分点,超过同期晨星股票型基金指数回报率(-22.33%)约24个百分点。
  深国投·博颐精选证券投资集合资金信托,以及深国投·武当2期证券投资集合资金信托最近六个月的收益率则分别为1.26%和0.63%,亦均大幅高出同期指数回报率。这7只基金在市场大幅下跌的情况下,仍能获得绝对正收益,显示了基金经理短期内对中国宏观经济环境较为准确的把握,以及对整个市场较高的系统性风险相对清醒的认识,短期内展示了基金经理较好的追求绝对收益的能力和风险控制能力。
  统计显示,共有98只基金战胜了同期沪深300指数,占比为93%左右;有76只基金跑赢了同期晨星股票型基金指数,占比为72%左右。105只基金的平均收益率为-27.51%,中值(median)为-28.05%,而最高收益率(19.3%)与最低收益率(-58.4%)间差别达到77.7%,私募基金之间的短期业绩分化越来越严重。

中期表现评价(最近一年)
  在晨星8月统计的130只基金中,具有一年历史数据的共有42只基金, 其中获得正回报的只有8只,占比为19%。共有40只基金跑赢同期沪深300指数,占比为97.6%左右,有27只基金战胜同期晨星股票型基金指数,占比为65.9%左右。从统计数据来看,这42只基金的平均收益率为-24.54%,中值为-29.06%。而其中绝对回报率最高的基金比表现最差的基金(-54.1%)高出约69个百分点。
  回报率为正的基金中,深国投·亿龙中国1期证券投资集合资金信托最近一年的收益率为15.35%,高出同期沪深300指数回报率(-41.22%)56.56个百分点,超过同期晨星股票型基金指数回报率(-30.21%)45.56个百分点;深圳市星石投资顾问有限公司旗下的深国投·星石1期-3期证券投资集合资金信托系列,最近一年收益率为14%左右,高出同期沪深300指数回报率(-48.15%)约62个百分点,超过同期晨星股票型基金指数回报率(-35.33%)约49个百分点;重国投·金中和西鼎证券信托,该基金最近一年的收益率为12.82%,高出同期沪深300指数回报率(-52.39%)65.21个百分点,超过同期晨星股票型基金指数回报率(-39.74%)52.56个百分点;
  云南信托·中国龙增长1期资本市场集合资金信托,该基金最近一年的收益率为4.49%,高出同期沪深300指数回报率(-53.76%)58.25个百分点,超过同期晨星股票型基金指数回报率(-41.63%)46.13个百分点;
  云南信托·中国龙1期资本市场集合资金信托,该基金最近一年的收益率为4.18%,高出同期沪深300指数回报率(-53.76%)57.94个百分点,超过同期晨星股票型基金指数回报率(-41.63%)45.82个百分点;
  深国投·新同方1期证券投资集合资金信托,该基金最近一年的收益率为2.71%,高出同期沪深300指数回报率(-44.49%)47.19个百分点,超过同期晨星股票型基金指数回报率(-32.91%)35.62个百分点。

长期表现(最近两年、三年)
  共有5只基金具有最近两年的历史纪录,其中只有2只基金跑赢同期沪深300指数以及同期晨星股票型基金指数。云南信托·中国龙1期资本市场集合资金信托最近两年的年化收益率为90.72%,高出同期沪深300指数回报率(34.09%)56.63个百分点,超过同期晨星股票型基金指数回报率(34.96%)55.76个百分点。该基金两年的波动率为33.76;深国投·亿龙中国1期证券投资集合资金信托最近两年的年化收益率为59%,高出同期沪深300指数回报率(47.53%)11.47个百分点,超过同期晨星股票型基金指数回报率(46.48%)12.52个百分点。该基金两年的波动率为18.22。
  其他3只分别为:平安·价值投资一期集合资金信托,其最近两年的年化收益率为16.64%,低于同期沪深300指数回报率(34.09%)17.45个百分点,落后同期晨星股票型基金指数回报率(34.96%)18.32个百分点。该基金两年的波动率为39.94;
  深国投·明达1期证券投资集合资金信托,其最近两年的年化收益率为2.88%,低于同期沪深300指数回报率(34.09%)31.21个百分点,落后同期晨星股票型基金指数回报率(34.96%)32.07个百分点。该基金两年的波动率为34.97;
  云南信托·中国龙进取资本市场集合资金信托,其最近两年的年化收益率为4.38%,低于同期沪深300指数回报率(34.09%)29.71个百分点,落后同期晨星股票型基金指数回报率(34.96%)30.57个百分点。该基金两年的波动率为53.28。
  共2只基金有最近三年的纪录,其中,云南信托·中国龙1期资本市场集合资金信托最近三年的年化收益率为63.91%,高出同期沪深300指数回报率(37.63%)26.28个百分点,超同期晨星股票型基金指数回报率(42.9%)21.01个百分点。该基金三年的波动率为30.65;而云南信托·中国龙进取资本市场集合资金信托最近三年的年化收益率为6.39%,低于同期沪深300指数回报率(37.63%)31.24个百分点,落后同期晨星股票型基金指数回报率(42.9%)36.51个百分点。该基金三年的波动率为45.81。

波动率
  波动率(Standard Deviation)是衡量风险的主要指标之一。样本中可计算最近一年波动率的共42只基金,其中波动率最小的5只基金为:
  波动率最大的5只基金为:

风险调整后收益
  在42只可计算最近一年风险调整后收益(夏普比率,Sharpe Ratio)的基金中,只有8只基金的风险调整后收益为正,但均未超过1。而余下的33只基金风险调整后收益均为负数,表明这些基金所承受的风险并未能给其带来相应的回报。

综合评价
  从综合表现来看,有2只基金值得关注。他们是,由赵凯管理的云南信托·中国龙1期、上海涌金投资咨询有限公司旗下由刘红海管理的深国投·亿龙中国1期2只基金。在市场牛熊快速转换的极端情况下,长期表现出色,投资者可以适当关注。
  从中期业绩看,由朱昆鹏管理的云南信托·中国龙增长1期、由邓继军管理的重国投·金中和西鼎、由江晖管理的深国投·星石1期-3期、由刘迅管理的深国投·新同方1期等,表现较为突出,但需要进一步观察。■

  作者为Morningstar晨星(中国)研究中心研究员,本文由晨星中国授权独家发布

更多关于 晨星,私募 的新闻
有意与本刊合作者,有关合作事宜请与财经网联系。未经财经网书面授权,请勿转载或建立镜像,否则即为侵权。
[京ICP证070301号] 增值电信业务经营许可证[B2-20040250] 广告经营许可证[京海工商广字第0407号] 京公网安备110105005607号
Copyright 《财经网》 All Rights Reserved 版权所有 复制必究