持有债券可能是最糟糕的投资策略了。私人投资者已经逃离债市，央行还在支撑着债券市场，是该它们撤离的时候了。中国应该抢占先机，先走一步

　　6月初，全球金融市场在各国央行反通货膨胀的严厉措辞中出现螺旋式下跌。
　　英国央行表示，在打击通胀的过程中，即使付出民众生活水平下降的代价也在所不惜。美联储表示，经济出现严重下滑的风险小，它将以反通胀作为首务。而欧洲央行也一度对提高利率表现出极大的热情，甚至连日本央行也提到了通胀风险。
　　市场曾经预期美联储将在2009年中以前加息四次，一度使得美元坚挺、油价趋稳、全球收益率曲线走平。如果上述反通胀措施果真被采纳，这对债券市场是个好兆头。但我认为，这一幕不会出现。

反通胀吊诡
　　尽管利率将提高，并可能早于我此前预计的时间——2009年中，但提高幅度并不会很大。如果美联储和欧洲央行在今年夏天提高利率，为他们早前打击通胀的言论提供实质性支持，这也并不预示着利率将在未来快速提高。市场现在的反应可能为时过早。
　　现在的问题是，提高利率将引发深度经济衰退，中央银行虽然希望降低通胀，但并没有准备好以深度衰退为代价。央行打击通胀的严厉措辞旨在压低油价，缓解通胀压力，减少提高利率的必要性。
　　事实上，各国中央银行的言论正在重返模棱两可的风格。美联储表示，经济增长面临风险较小，而通胀风险较大——意思是该提高利率了。...
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