在本轮油价上升阶段，股市中各个行业的特征与国际市场有着机理上的相似，但由于中国经济的特质，走势也呈现一定的独特性

　　油价、通胀都是当前股市中的热词，而且它们对股市的影响并不会因为“审美疲劳”而消退。因此，我们似乎应该学习如何在长期高油价、高通胀的环境下的投资之道。
　　入夏以来，油价在短短的一个半月里进一步上涨了14％，灼热的油价继续推高全球通胀水平。在今年设定了通胀目标的国家中，80％的国家当前通胀率已超过预定目标，而通胀高达两位数的国家超过了50个。
　　更让人担忧的是，本次高油价推动的通胀具有更强的持续性。这是因为在2000年以后，全球的菲利普斯曲线有上翘的趋势，这意味着经济减速也不会引发通胀率的快速下降。目前，全球经济的产出缺口即使降低1个百分点，全球通胀率的水平也只会降低0.1个百分点；另一个原因是，本次油价导致的通胀是全球性的，各国纷纷持保护主义态度，而不是主动采取调整措施，这也会延长本轮通胀的持续时间。
　　如果说高通胀是一种长期的现实环境，那么，在这种环境中如何来从事股市投资呢？更进一步的问题是，在通胀的不同阶段，股市投资是否有着不同特点呢？这可能是当前投资者最为关心的。
　　我们观测了历史上油价高企阶段的投资特征。1973年－1974年、1978年－1979年、1989年－1990年及2007年下半年以来的全球油价高涨期间，都引发了通货膨胀。如果把整个通胀期划分为油价上升段和油价下降段（或者称之为通胀的...
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