美国发挥金融创新优势也受到“过犹不及”规律的制约

　　美国7月消费者物价指数（CPI）同比增长率达到5.6％，创17年新高；核心通胀增长率为2.51％，超过政策目标上限。另外，美国消费减少、就业疲软、股市低迷，经济处于衰退边缘。结果，我们看到，虽然通胀压力不小，美联储8月初仍小心翼翼地把联邦基金利率维持在2％低位不变。比滞胀风险更难办的是，次贷危机已过周年，不仅没有很快走出谷底，反而伴随“两房”（房利美、房地美）从“救火队员”转变为“伤病员”，局势变得更加复杂。
　　美国目前通胀、衰退、金融动荡“三角难题”再次说明，单纯通胀或衰退可以用常规景气周期变动来解释，滞胀组合背后则一定有特殊深层结构原因。上世纪70年代，西方滞胀根植于过度频繁行政干预对经济基本面的损害；新近滞胀压力卷土重来，则与美国近年来房地产泡沫破灭相联系。