胜败乃兵家之常事，无可厚非，问题出在对失败的反思

　　2007年年末，随着通货膨胀的预期加剧，社会上流传着一句顺口溜：“你可以跑不过刘翔，但要跑过CPI。”假设CPI是8％左右，钱存在银行是不可能赚的。不过，投资房产，尤其是股市，是有可能的。2007年股指涨了1倍以上，区区8％算什么？于是，大家奋勇向前，直冲资本市场。
　　不幸的是，2008年8月末，我们发现极为肯定的“事实”竟然逆转了。对绝大多数人而言，跑过CPI（8％）简直是痴人说梦，因为到目前为止，指数至少跌了50％。
　　以此为基准，要跑过CPI，需要超越大盘60％左右。一年不到，变成了“你可以跑过刘翔，但跑不过CPI”。
　　同样，美国的次贷风暴让当地的许多老手也输得一败涂地。橡树基金的比尔尼格仁与雷格梅森基金的比尔米勒，都是大名鼎鼎的价值型投资经理，这次也是大败。胜败乃兵家之常事，无可厚非，问题出在他们对失败的反思。
　　两位投资高手几乎异口同声地解释，过去的常识是：大众的研判与行动总是错误的，我们反其道而行之，就能赢。但这次突然逆转，大众竟然是对的。
　　我解释得明白点，就是过往是“大众恐惧你贪婪”，这次却是“大众恐惧你要恐惧”，比如坚决抛弃金融股；过往是“大众贪婪你要恐惧”，这次却是“大众贪婪你也要贪婪”，比...
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