中国经济增长透支，不可避免会下滑，企业盈利进入困境

　　即使美国政府决定托管“两房”，市场的反弹也是昙花一现。在对全球经济同步放缓的担忧之下，金融市场在经过一天的空仓平仓之后，立刻在第二天把前一天的反弹全部放弃。而中国股票不仅未能独善其身，反而成为全球表现最差的市场之一。在过去一周，H股下跌将近10％。
　　在三周之前，市场还曾经憧憬中国政府会出台“救市政策”，但我们认为这种期望是不切实际的。
　　我们认为政策趋势不能改变。中国面对的挑战是过去20年来最严峻的。回顾过去几年的好日子，现在想想中国其实是透支了未来的增长。在外部环境日渐恶劣的影响下，现在内部结构性问题开始充分暴露。
　　首先，我们的货币政策因为不肯放弃盯住美元，从很大程度上一直缺乏自己的独立性。而这个问题在2007年成为了一个极大的阻碍。
　　当时，美国经济随着房地产泡沫的破裂，开始迅速下滑，而中国经济在进入2007年后，步入如火如荼的过热阶段。可谓冰火两重天。美国由于本国经济的需要，进入快速减息、美元直线下滑的时期。中国由于货币政策缺乏独立性，在很大程度上，没有把过热的经济和刚抬头的通胀，抑制在萌芽阶段。
　　在2007年底到2008年初，当政府看到通胀出现失控的风险时，开始对银根大幅度抽紧。但当时国际大环境已经开始急转直下，紧缩政策虽然必要，但在某种程度上，使得已经出现疲态的经济，又多添了一层压力。
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