中国经济目前进入周期性下行已成定局，应在结构性拐点到来之前及时加快结构性改革

　　中国能否在本轮全球经济周期见底回升后恢复高增长，取决于其能否实现产业结构的升级和增长模式的转变。
　　近年的全球经济失衡，从三个层面助长了资产价格的“冲天牛气”：从基本面支撑，美国消费及其拉动新兴市场出口；从资金面推动，新兴市场顺差扩张及石油输出国造成了石油美元泛滥；从资本重估角度支持，新兴市场经济因顺差巨大而面临货币升值。
　　伴随着美国房地产泡沫的破灭，全球经济进入再平衡过程，以上三要素均不复存在：资本市场由牛转熊，国际流动性收紧，出口放缓也使得人民币升值预期显著缓解。
　　全球经济再平衡过程何时结束？美国经常账户逆差是重要参考指标。目前美国经常账户逆差占GDP比例已由两年前的近7％降至5％以下，不过，要达到3％的长期均衡水平(过去30年平均水平)，至少还需一年。
　　在此过程中，中国经济势必经历周期性下行。但是，即使日后外需见底回弹、周期性因素回暖，中国经济仍将面临严峻的中长期挑战。
　　首先，过去30年高增长的一大因素人口红利，已成强弩之末。其次，未来十年，欧美发达国家进一步老龄化，消费推动的经济增长势必再下一台阶，加之越南、印度等更年轻国家崛起，中国将面临外需环境恶化和制造业优势消失的双重压力，出口拉动经济增长方式将难以为继。
　　因此，中国经济必须力争实现两个转变：一是产业结构升级，二是增长模式由出口推动转为...
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