流动性可从三个层次上理解：经济流动性、货币流动性以及市场流动性。中国将是最有实力应对全球流动性枯竭的经济体

　　美国次贷危机终于演变成一场全面的金融危机。美国政府和美联储以罕见的速度和规模向市场注入流动性。同时，许多新兴市场经济也经受了相当大的冲击，突出表现在资金开始大量撤出，给亚洲和拉美一些新兴市场经济体汇率造成贬值压力。一些国家的央行不得不动用大量的外汇储备干预市场。
　　国际资金撤离新兴市场表明，全球流动性正在从前几年的充裕甚至泛滥，开始渐近枯竭。
　　流动性可以从三个不同层次上理解：经济流动性、货币流动性以及市场流动性。这样区分，有助于理解流动性从充裕到趋紧进而枯竭的全过程及其影响。
　　经济流动性指的是在过去几年，全球实体经济中存在“储蓄过剩”的倾向，表现在国民储蓄大于投资，对外则表现为经常账户顺差。
　　而货币流动性与经济流动性紧密相关。因为全球化红利集中释放的另一个表现，就是全球通货膨胀率的下降。外生性低通胀率的存在，使中央银行能通过创造货币流动性（如增加货币供给和降低利率），来维持高经济增长，但毋须担心其通胀后果。因此，货币流动性是经济流动性的反映，二者之间的纽带就是央行。它通过货币政策的制定和执行，把经济流动性转化为货币流动性。
　　以低利率为主要特征的货币流动性，在金融市场层面，表现为信贷、股票、债券以及房地产市场的繁荣。市场流动性的具体体现形式是，在繁荣的市场中，金融产品的活跃交易。建立在普通金...
查看全文