股票融资的诀窍在于股价较低或低估时放大杠杆，股价较高或高估时缩小杠杆。但说来容易做来难

　　“十一”长假结束的前一天，我开车途经沪杭高速嘉兴服务区，听到几个人在讲笑话，说2008年最刻薄的话是“请你吃‘三鹿’”。我当即联想，如果股票融资在一年前推出，上证指数从6000多点跌至2000点，这句话会不会变成“让你股票融资”？
　　说说笑话啦，别当真。
　　2008年10月5日，证监会终于宣布启动融资融券试点。第二天，中国股市开盘照样大跌，可能是利好出尽是利空吧。海外媒体对证监会的决定很惊诧：其他金融市场纷纷在限制卖空，为何中国此时“反潮流”？殊不知，包括股指期货在内的做空工具的推出，中国金融当局都有一个未经实践检验的大道理，就是要改变市场单边行情，减少股价过度波动。没有融券映衬，仅有单边的融资手段，未免有些说不过去。
　　平心而论，能够合适地应用融资或资金杠杆，对职业投资者是好事。在业内很流行的一本名为《戴维斯王朝》的书中，就揭示了美国老一辈职业投资家是如何利用股票融资，成就一番大业的。
　　股票融资的诀窍在于股价较低或低估时放大杠杆，股价较高或高估时缩小杠杆。但说来容易做来难，大多数人随市场极度恐惧而极度恐惧，随市场极度贪婪而极度贪婪，不仅不能见好就收，而且把杠杆方向给做反了，即股价低估缩小杠杆，高估却放大杠杆。
　　其实，...
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