美国金融危机不断恶化，必将推动中国宏观政策的转向，并加速经济见底企稳的进程

　　道指跌破10000点，标普500跌破1000点，美国金融危机已经演变成一场金融海啸，还蔓延到其他市场，全球股市的信心近于崩溃，不仅美国国会通过救助计划当日股指继续下跌，而且全球央行联手降息也未能迅速遏制恐慌。全球投资者对全球经济衰退的担忧已近惊恐，这种情绪同样影响到中国股市。
　　但是，我们相信，当前这一全球性金融危机带来的猛烈冲击，会客观上加速中国宏观政策的调整和转向，并加快中国经济见底企稳的进程。
　　目前，A股市场应该关注两个问题：一个是在经济下行期间宏观政策的调整节奏和力度，另一个是经济下行过程中各个行业的触底顺序。前者可能有助于我们判断经济乃至市场的底部所在，而后者可能帮助我们判断股票投资的某种“次序”。
　　首先，由于金融危机引发经济下行，必须出台相机抉择的宏观政策来刺激增长，这意味着本土市场的政策调整是导致经济最终触底并复苏的先决条件。1998年亚洲金融危机期间，中国毅然放弃了执行数年的货币从紧政策（主要针对1993年至1994年的高通胀），进而宏观政策转向全面放松。1998年，当年财政发行千亿元长期建设债券来加大基础设施投资，同期，货币政策采取存款准备金率和利率的“双降”政策。其中，一年期利率水平从1997年的10％降到了1999年的5.8％。这些政策的效果还是比较显著的，GDP增长在1998年达到了7.8％，1999年达到7...
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