近期，市场对人民币的预期发生了逆转，与持续升值产生预期相反，贬值预期抬头。
　　我认为，未来12个月内，美元兑人民币将保持稳定。但是，2009年，人民币和美元兑其他货币都将出现贬值。1998年，人民币钉住美元的固定汇率制度起到了稳定经济的作用，虽然两者兑其他货币同步升值。2009年，历史将会重演，人民币钉住美元的固定汇率制将再次起到稳定经济作用——只不过，这次它们将相对其他货币贬值。

新兴市场货币噩梦醒来
　　每一种新兴市场国家货币，在一轮升值后都会面临贬值压力。由于货币潜在的升值空间可以用来抵消在新兴市场国家投资的风险，较低的汇率有助于新兴市场国家吸引投资，发展经济。
　　其中，较低的汇率是指无论是名义汇率，还是按购买力平价计算的汇率，汇率水平都比较低。新兴市场的币值折扣随着该经济体的发达程度提高而减少。人均收入越低，货币就越便宜。