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　　在全球主要经济体至今还在经历信贷紧缩的时候，中国信贷紧缩出人意料的短暂。2008年3月至10月连续八个月信贷同比增长低于15％（考虑到通胀因素，真实贷款增长是个位数），但从去年11月央行取消直接信贷控制之后，商业银行信贷即呈爆炸式增长，增速跃升至今年4月的近30％。信用紧张似乎从此烟消云散。

出版日期：2009年06月08日
	本文见《财经》杂志 2009年第12期 封面文章 当期杂志

　　然而，中国这种信用紧缩的缓解主要不是源于市场信心的提升，而是建立在政府信用扩张的基础之上的。没有市场信心的回升相配合，中国经济回暖将遭遇政府信用扩张的瓶颈。

空前大融资

　　地方政府拥有的各类融资平台究竟有多少，尚无可靠的统计资料。此类融资平台大多依托于各级城市，一个城市多的有八家，少的也有一两家；本世纪以来，大部分县级政府也陆续成立了名称各异的投融资平台，为本地基建融资。2007年全国有四个直辖市和283个地级市，平均按每个城市两家推算，即有近600家；在全国2895个区、县中，假设有三分之二的区、县有一个县级融资平台，就有近2000家，两者之和在2600家左右。

　　这些平台的负债规模究竟有多大，同样没有公允的估计，但从不同侧面可窥其一斑。

　　根据财政部财科所的估计，2007年全国地方政府负债余额约为4.1万亿元，其中地级市与区、县两级占61％，约2.4万亿元。根据中国人民银行公布的数据，今年一季度全国主要商业银行和政策性银行投向基础设施的人民币中长期贷款近9000亿元，是同期新增中长期贷款的50％，其中很大一部分流入各地方的融资平台。保守估计，以平均每个融资平台负债10亿元计算，即有约3万亿元之巨。