有效市场是个神话

本文见《财经》杂志2009年第22期 出版日期2009年10月26日 共有0条点评
最好的办法,是限制货币增长与名义GDP增长率间的偏差

谢国忠/文

  货币需求是有效的吗?这个问题的答案关系到怎样的货币政策称得上最好。随着金融机构杠杆率的提高,对货币需求不断增大,这个问题就相当于在问金融体系是否有效。我认为,答案是否定的。货币当局或中央银行有责任考虑到这一点。最好的办法,是限制货币增长与名义GDP增长率间的偏差。特别是,当经济基本面可能在短期受损时,持续的偏差仍应予以纠正。

神话破灭

  这是一个严肃的学术课题。我为什么要在这里和普通读者讨论这个问题?

  首先,这与每个人都息息相关。中国的散户投资者主导着资产市场。他们做出投资或投机决定时,大多认为“政府不会让资产价格下跌”。政府支出一旦有了限制,那这种期望还有几分可信?关于对货币扩张限制的讨论,能够帮助中国投资者评估投资决策的风险。


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【作者:谢国忠/文 】 (责任编辑:闫祺)
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