cjfm246 2009年第19期 总第246期 出版日期:2009年09月14日
相关专题:柳传志复出
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漫长的改制
漫长的改制
本刊记者 明叔亮 于宁/文

  终于要到站了。
  25年前,40岁的柳传志和10位同事,拿着中科院计算所给的20万元,下海创办联想。
很难想象,当年的一间传达室能够演变成净资产上百亿元、品牌显赫、猛将如云的联想控股有限公司(下称联想控股);同样令人难以想象,这家一路在市场上拼杀而来的企业,仍然没有在比较彻底的意义上完成市

场化改造。
  联想控股依然是一家只有两个股东的国有控股企业——中国科 学院(下称中科院)持有其65%股权,剩下的35%由联想控股职工 持股会拥有。尽管管理层取得35%的股权曾是一个不小的突破,但 毕竟只是部分解决了创业者的回报问题。联想控股“一股独大”的 格局很难谈得上良好的公司治理,由于联想控股的业务重心已转向 严重依赖人力资本的投资业务,国有控股对于激励机制的束缚已直 接影响到联想的未来... ...

新股东入局

  对于57岁的中国泛海董事长卢志强来说,此次入股联想控股是一次“闪电”决策,机会来得偶然。
  2009年初,在一个会议的间隙,信远控股集团有限公司董事长林荣强告诉卢志强,中科院有意转让联想控股股份。
  此时,中科院主导的联想控股社会化改制正陷入僵局。此前一直有意入股联想控股的泰康人寿保险股份有限公司(下称泰康人寿),最终由于价格等方面原因,未能与中科院签约... ...

老问题

  中科院出让联想控股29%股权之后,将从绝对控股成为相对控股第一大股东,中国泛海和联想控股职工持股会合计持有股份达到64%,令联想控股国有色彩大为淡化。按照柳传志的解释,联想控股由过去的国有控股转变为民营企业。
  大成律师事务所高级合伙人魏君贤对《财经》记者表示,联想控股这次“最重要的是摘了‘红帽子’”,此后,联想控股的股份变更不再需要审批... ...

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漫长的改制

新契机

  在控股公司逐渐做实、各路子公司和业务次第壮大起来后,联想控股需要一场体制改革来黏合队伍,改善治理环境。但是,柳传志不便直接向中科院提及,他需要耐心地等待合适的机会。
  数年前,中科院高层在各个场合多次提出对所投资企业进行社会化改革,联想控股的体制改革时机也已经成熟。2004年,中科院关于社会化改革文件下发之后,柳传志就开始让弘毅投资总裁赵令欢研究此事对联想控股可能的影响... ...

阳光改制

  实现股权多元化,打造长期激励机制,是国有民办企业的创业家们不眠不休都在筹划的事情。柳传志的不同之处在于,这一切都做在了阳光之下。
  这一切,有赖于大股东、管理层和新进股东的共同意志。
  对于中科院,柳传志不吝溢美之辞,“明明知道联想后边可能会给科学院带来更高的回报,在这种情况下还能这么做,真的是站在国家的角度考虑问题。”... ...

继承安排

  在引入中国泛海、实现联想控股股权多元化以后,柳传志就剩下一个秘密——他何时正式退休,如何进行未来的继承人安排?
  9月8日,在中国泛海入股联想控股的发布会上,一直担任联想控股董事长的曾茂朝在发言中,透露了未来联想控股董事会成员构成,包括柳传志、曾茂朝、卢志强、邓麦村和朱立南,其中,柳传志任董事长。
  五人董事会中,曾茂朝和邓麦村为中科院代表,柳传志为职工持股会代表,卢志强为中国泛海代表,朱立南为联想控股管理层... ...

评述
本刊记者 明叔亮/文
  《财经》:联想为这次股权转让做了哪些准备工作,对于投资者的选择有什么考虑?
  柳传志:主要还是希望新股东能认可联想控股的愿景。这里说的愿景,就是希望公司能够做得长远,能够对社会有贡献。
  一个企业如果只想为股东谋利益,为了赚更多的钱,是一种做法;但如果你还想做一家很大的公司,要有更大的抱负,就需要全体股东的理解和支持。我们希望新进入的民营企业股东有这样的高瞻远瞩。
当这个新的股权结构形成以后,要让公司实现愿景有一个基础;最起码,我们能够把企业努力变成一个没有家族的家族企业。
  联想控股的这个愿景还很遥远,要分阶段去做,一步一步地去实现它。目前这件事,我觉得对联想控股有重大的意义。
  《财经》:为什么一定是民营企业,不是外资或者是其他的?
  柳传志:我们将来业务的一个主要方面,是通过投资形成自己的核心资产。外资有很多地方是不能准许进入的,肯定不方便。
  《财经》:是不是比较明确,不想要国有企业?
  柳传志:我本人不希望。
柳传志
评述
本刊记者 明叔亮/文
  《财经》:泛海购买中科院手中的联想控股股份,外界对于价格都很感兴趣,这个价格是怎么谈
出来的?
  卢志强:这价格不是谈出来的,是中科院委托评估机构评估出来的价格。我们看好的是联想的未来,是长远的发展和未来的价值。现在就是多5亿,少5亿,从战略投资者的角度,完全可以忽略。
  《财经》:联想控股此前找过其他投资者。此次交易没有重新评估吗?
  卢志强:重新作了评估。按净资产算,有一点溢价,不高。
  如果我们找人来评估,把价格评估下来,未来联想出现大的变化,我心里会感到不安,柳传志心里也会不安。因为到那个时候,人们会认为价格搞低了。
  我是民营企业,收购的是国有资产,不希望让大家感觉收购价太低。
  《财经》:收购联想你最看重的是哪些?
卢志强

  卢志强:比如说,柳传志的价值、联想本身的价值和这个品牌的价值。我不是一个非常好的商人,我只算大账。做生意的时候,你如果找我算账,一定是你赢我输。

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