转型的机遇

本文见《财经》杂志2010年第4期 出版日期2010年02月15日 共有0条点评
应该关注A股投资模式可能发生的新变化,自下而上地从中国经济的转型角度寻找投资机会

徐刚/文

  从2009年8月开始的市场震荡,反映出A股市场的投资模式正在发生艰难的转型。股市投资模式的转变反映了中国经济正在经历转型的阵痛,具体表现为四个方面。

  一是从周期股向非周期股转型。从2006年和2007年的大牛市,到2008年股市下跌,再到2009年强劲反弹,股票市场的剧烈波动与流动性高度相关。

  信贷扩张催生国内流动性,美元贬值催生全球流动性。流动性的高低直接引发了上游行业和强周期行业的估值波动,如有色金属、煤炭、钢铁、地产等。对周期性股票的自上而下的分析逻辑,主导了A股市场过去几年的投资模式。

  2010年初,中央政府开始加强对信贷的管控,同时美元进入反弹阶段,国内外流动性对A股市场的作用开始减退,强周期行业的投资机会在减少。


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【作者:徐刚/文 】 (责任编辑:李旸)
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