全球商业将进入动荡的一年

《经济学人》商业版编辑

差不多每个行业的每家企业都在经受着数字革命的冲击。没有哪位首席执行官能够无视移动计算、大数据、人工智能等技术的进攻。这些新技术可能带来效率的大幅提升，但也可能使企业遭遇某个硅谷新贵的痛击。

到目前为止，这股冲击都是发生在异常平静的宏观背景下。全球经济虽然一直疲弱，但相对稳定：自2012年以来，全球GDP几乎每年都稳定在3%左右的低速增长。金融市场波动性较低，股票价格基本都在上涨。

通常低增长对商业并非福音。但奇怪的是，经济的总体稳定帮助企业抵挡住了技术的冲击。企业CEO们没有纠结于在瞬息万变的行业中作出新资本支出的困难抉择，而是将企业利润用于回购股票。

在美国，股票回购速度在2014年中达到创纪录的一年5000亿美元左右。旺盛的盈利也推动了并购。2014年并购交易总值可能已超过3万亿美元，从媒体到医疗等各类企业都努力通过互相并购，在技术掀起的动荡中维护自身的地位（一些美国企业并购则是为了减税）。

双重挤压

2015年，宏观环境的这种弥补作用将会消失。企业老板们再也无法指望金融市场稳定能够对行业内的冲击起到缓冲，因为在技术引起的微观经济变动加剧的同时，宏观环境的波动幅度也将加大。

数字革命将提速。到2016年底，大约45亿人将拥有智能手机，目前的数字是28亿人。届时，企业投入IT的全部资金中将有一半用于云计算。更多的工作将被取代，或者改头换面。来自旧金山的企业Uber正在颠覆全球各个城市的出租车服务业，如今在伦敦拥有7000名司机，到2016年初预计将达到4.2万名。

同时，企业在2015年还将面临更为传统的冲击，股价、利率和汇率都将更剧烈地波动。

不稳定的一个来源将是经济增长差异：进入2015年，美国和英国的经济状况将相对良好，两国的央行将有希望开始加息。而欧元区、日本和许多新兴经济体将以低增速甚至负增速进入2015年。欧洲央行和日本央行都可能在2015年进一步放松货币政策。这种经济增速和利率差异将使美元对日元和欧元进一步升值。2015年的某个时刻，美元兑欧元汇率将达到1:1。

美元走强、新兴经济体增速放缓还将打击股票价格（美国标普500指数成分股公司40%的盈利来自海外）。随着企业信心减弱，股票回购和并购也将放缓。金融市场将变得紧张不安。投资者将不再如过去几年那样对各种冲击泰然处之，而是将对利空消息作出强烈反应。

并非所有的企业都将受到同等影响。新兴经济体企业将面临尤其困难的一年，遭遇增长放缓和美元走强的双重打击。它们还将受到技术的挤压，因为越来越多的工作变为自动化，从而降低廉价劳动力的相对优势。

欧元区企业的日子也不会好过。那里的政客将争吵不休、无所作为，放任经济继续与衰退和通缩共舞。企业努力跟上数字革命的步伐时，监管者将充当绊脚石。在建立数字服务单一市场方面，进展将小得令人难堪。相反，欧洲竞争管理当局将通过严厉的审查打压大科技公司。

过去几年企业本已过得不容易。即使在金融市场十分友善的时候，带领企业渡过技术革命的风浪也是一项艰巨考验。而带领企业安然驶过同时袭来的微观和宏观湍流更是难上加难。做好准备迎接2008年－2009年经济衰退后全球商业最严峻的一年吧。■