□ 赵军利／文

国家统计局中国经济景气监测中心于2015年9月进行的中国百名经济学家信心调查显示，2015年三季度经济学家信心指数为3.55（取值范围在1-9之间），比上季度下降0.79点（见图1）。其中，体现经济学家对当前经济形势满意程度的即期景气指数为2.92，比上季度下降0.26点；反映经济学家对未来经济走势乐观程度的预期景气指数为4.18，比上季度下降1.33点（见图2）。

调查遴选了国内有代表性、对宏观经济有研究的87位经济学家，按姓名汉语拼音顺序依次为：蔡洪滨、常修泽、陈道富、陈淮、陈浪南、陈彦斌、程永照、迟福林、丁安华、丁宁宁、范剑平、冯兴元、高培勇、管清友、郭克莎、何自力、贺力平、洪永淼、华而诚、黄少安、黄卫平、纪玉山、金雪军、雎国余、李泊溪、李、李国璋、李康、李苗献、李善同、李天德、李雪松、李迅雷、梁优彩、梁中堂、刘厚俊、刘松、刘小川、隆国强、马晓河、茅于轼、梅新育、牛播坤、牛犁、潘向东、邵挺、沈建光、史晋川、宋立、谈世中、田国强、田秋生、汪丁丁、汪同三、王广谦、王建、王军、王、王曦、王小广、王小鲁、魏杰、夏兴园、徐长生、姚枝仲、叶灼新、易宪容、喻新安、袁志刚、臧旭恒、曾五一、张宝通、张斌、张军扩、张立群、张曙光、章铮、赵俊臣、赵晓雷、赵志耘、郑超愚、周立群、周天勇、周志斌、诸建芳、祝宝良、左小蕾。通过问卷了解他们对当前经济现状及未来发展趋势的判断，并征求他们对未来宏观经济政策及改革的建议。

欧美日经济持续分化

三季度，美国经济温和扩张，欧元区经济增长动能有所增强，日本经济复苏仍然缓慢。受新兴市场国家增速普遍放缓和金融市场动荡的影响，发达经济体复苏前景仍不明朗。

对于发达经济体未来六个月的经济走势，调查结果显示，76％的经济学家预期美国经济形势“改善”，与上季度持平；21％预期“基本稳定”，比上季度增加3个百分点；3％预期“恶化”，减少3个百分点。对于欧元区经济走势，17％的经济学家预期“改善”，比上季度减少11个百分点；63％预期“基本稳定”，增加9个百分点；20％预期“恶化”，增加2个百分点。对于日本经济走势，9％的经济学家预期“改善”，比上季度减少11个百分点；59％预期“基本稳定”，与上季度基本持平；32％预期“恶化”，增加12个百分点（见图3）。

预期美元保持强势。基于对美日欧经济形势的综合判断以及美联储年底加息预期，60％的经济学家预期未来六个月美元总体上将“逐渐升值”，比上季度增加5个百分点；39％预期“小幅波动”，减少2个百分点；1％预期“逐渐贬值”，减少3个百分点（见图4）。

人民币兑美元贬值预期增强。对于当前主要货币兑人民币的名义汇率，42％的经济学家认为美元兑人民币汇率“合适”，36％认为美元“低估”，比认为“高估”的高14个百分点。认为英镑和欧元兑人民币汇率“合适”的经济学家分别为57％和42％，认为英镑“高估”的为23％，比认为“低估”的高3个百分点；认为欧元“高估”和“低估”的均为29％。38％的经济学家认为日元兑人民币汇率“合适”，认为“高估”和“低估”的分别为28％和34％，经济学家对日元汇率的分歧较大。

对于未来六个月人民币兑美元汇率走势，41％的经济学家预期“基本稳定”，比上季度减少15个百分点；40％预期“贬值3％以内”，增加10个百分点；11％预期“贬值3％以上”，增加10个百分点；8％预期“升值3％以内”，减少5个百分点；与上季度一样，没有经济学家预期“升值3％以上”（见图5）。

国际原油和粮食价格下跌预期增强。对于国际大宗商品价格走势，调查结果显示，63％的经济学家预期未来六个月国际原油价格将“小幅波动或持平”，比上季度减少6个百分点；13％预期“上涨”，减少10个百分点；24％预期“下跌”，增加16个百分点。对于粮食价格，66％的经济学家预期未来六个月国际粮食价格将“小幅波动或持平”，比上季度减少3个百分点；15％预期“上涨”，减少6个百分点；19％预期“下跌”，增加9个百分点（见图6）。

中国经济增长速度温和回落

预期进出口回升乏力。按人民币计算，今年前八个月中国进出口同比下降7.7％，其中出口下降1.7％，进口下降14.6％，均为2009年以来最低。对于未来六个月中国出口增速，调查结果显示，27％的经济学家预期会“上升”，比上季度减少21个百分点；57％预期“大致持平”，增加22个百分点；16％预期“下降”，与上季度基本持平。进口方面，31％的经济学家预期未来六个月中国进口增速会“上升”，比上季度减少16个百分点；38％预期“大致持平”，与上季度持平；31％预期“下降”，增加16个百分点（见图7）。

综合进出口形势，49％的经济学家预期未来六个月中国贸易“顺差增加”，比上季度减少3个百分点；20％预期“不变”，增加2个百分点；31％预期“顺差减少”，增加3个百分点；没有经济学家认为会“出现逆差”，而上季度有2％的经济学家持此观点。

2014年中国货物贸易人民币结算金额5.9万亿元，同比增长42.6％，占同期货物贸易本外币跨境结算金额的比重接近20％。2015年上半年，中国货物贸易人民币收付金额3万亿元，同比增长2％。对于未来五年中国货物贸易人民币结算的比重，调查结果显示，20％的经济学家预期将“大幅上升”，61％预期将“小幅上升”，11％预期“大致持平”，8％预期“小幅下跌”。

预期投资增长放缓。对于投资需求，调查结果显示，77％的经济学家认为当前投资需求“不足”，比上季度增加4个百分点；23％认为投资需求“正常”，减少3个百分点；没有经济学家认为“旺盛”。

展望未来六个月，16％的经济学家预期投资“增长加快”，比上季度减少17个百分点；49％预期“大致持平”，增加4个百分点；35％预期“增长放慢”，增加13个百分点（见图8）。

对于未来六个月中国外商直接投资（FDI）情况，51％的经济学家预期FDI增长将会“持平”，比上季度减少12个百分点；37％预期将“放慢”，增加11个百分点；12％预期“加快”，与上季度基本持平。不过，对于中国对外直接投资（ODI），80％的经济学家预期增长将“加快”，比上季度增加7个百分点；17％预期“持平”，减少1个百分点；3％预期“放慢”，减少6个百分点（见图9）。

对于2015年全年固定资产投资增速，84％的经济学家预期增长在10％-12％之间，分别有4％和12％的经济学家预期增长高于12％或低于10％；平均预测值为10.8％，比上季度的预测值（12.1％）低1.3个百分点，预测值连续两个季度降低。

对于房地产投资增速，75％的经济学家预期2015年房地产开发投资增长在3％-5％之间，分别有14％和11％预期增长高于5％或低于3％；平均预测值为4.1％，比上季度的预测值（6.8％）低2.7个百分点，预测值连续两个季度降低。

预期消费保持平稳增长。调查结果显示，分别有57％和42％的经济学家认为当前消费“正常”和“不足”，均与上季度基本持平；1％的经济学家认为“旺盛”。展望未来六个月，82％的经济学家预期消费增长“大致持平”，比上季度增加3个百分点；7％预期“增长加快”，与上季度基本持平；11％预期“增长放慢”，减少2个百分点（见图10）。

预期总体经济增长温和回落。对于中国总体经济形势，调查结果显示，48％的经济学家认为当前经济形势“还可以”，比上季度减少7个百分点；52％认为“差”，增加7个百分点；与上季度一样，没有经济学家认为“好”。展望未来六个月，10％的经济学家预期经济形势将“好转”，比上季度减少18个百分点；60％预期将“大致持平”，增加3个百分点；30％预期将“恶化”，增加15个百分点（见图11）。

对于2015年中国经济增长速度，调查结果显示，有90％的经济学家预期2015年GDP增速在6.5％-7.0％之间，各有5％的经济学家预期GDP增长高于7.0％或低于6.5％（见图12）；平均预测值为6.9％，略低于上季度预测值以及年度预期目标（7.0％）0.1个百分点，预期总体经济增长速度温和回落。

对于2016年中国经济增长的压力与动力，调查结果显示，65％的经济学家认为2016年中国经济下行压力将“加大”，28％认为将“不变”，7％认为“减轻”。同时，28％的经济学家认为2016年中国经济增长的动力将“加大”，40％认为将“不变”，32％认为将“减轻”。

总体来看，2016年中国经济增长下行压力加大，而支撑经济强劲增长的动力尚显不足，经济学家预期经济增长速度将有所回落。其中，有75％的经济学家预期2016年GDP增速在6.5％-7.0％之间，分别有16％和9％的经济学家预期GDP增长高于7％或低于6.5％（见图12）；平均预测值为6.7％，略低于2015年的预测值，预期总体增速平稳回落。

预期居民消费价格基本平稳。调查结果显示，37％的经济学家预期未来六个月居民消费价格（CPI）“逐步上升”，比上季度增加4个百分点；59％预期“窄幅波动”，增加4个百分点；4％预期“逐步下降”，减少8个百分点（见图13）。对于2015年全年的CPI，77％的经济学家预期在1.6％-2％之间，17％预期高于2％，6％预期低于1.6％；平均预测值为1.9％，比上季度的预测值高0.3个百分点。

预期工业品价格低位徘徊。截至今年8月，工业品出厂价格（PPI）持续42个月同比下降。调查结果显示，12％的经济学家预期未来六个月PPI“逐步上升”，比上季度减少16个百分点；61％预期“窄幅波动”，减少2个百分点；27％预期“逐步下降”，增加18个百分点（见图13）。

预期总体就业状况稳定。对于未来六个月中国就业状况，调查结果显示，35％的经济学家预期“失业率上升”，比上季度增加6个百分点；64％预期“就业稳定”，减少6个百分点；1％预期“失业率下降”，与上季度持平（见图14）。

预期房地产市场持续分化

经济学家预期一线城市房地产市场量价上涨，省会城市基本持平，其他城市量价齐降。关于不同城市的房价，调查结果显示，对于北上广深等一线城市，71％的经济学家预期未来六个月房价将“上涨”，比上季度减少11个百分点；22％预期“持平”，增加7个百分点；7％预期“下跌”，增加4个百分点。对于省会城市，12％的经济学家预期“上涨”，比上季度减少1个百分点；67％预期“持平”，减少5个百分点；21％预期“下跌”，增加6个百分点。对于其他城市，1％的经济学家预期“上涨”，比上季度减少1个百分点；18％预期“持平”，与上季度持平；81％预期“下跌”，增加1个百分点。

关于房地产销量，调查结果显示，对于北上广深等一线城市，51％的经济学家预期未来六个月房地产销量会“上升”，比上季度减少15个百分点；35％预期“持平”，增加7个百分点；14％预期“下降”，增加8个百分点。对于省会城市，20％的经济学家预期销量会“上升”，比上季度减少8个百分点；51％预期销量会“持平”，减少5个百分点；29％预期销量会“下降”，增加13个百分点。对于其他城市，4％的经济学家预期销量会“上升”，比上季度增加1个百分点；18％预期“持平”，减少19个百分点；78％预期会“下降”，增加18个百分点。

经济学家对于一线城市房价和房地产销量的预期仍较为乐观，预期省会城市房地产市场量价将基本保持平稳，但预期其他城市房地产市场量价呈现下降趋势。不过，从总体上看，与上季度相比，认为未来六个月各线城市房地产市场量、价下降的经济学家比重都有所增加，表明经济学家对房地产市场的担忧加深。

为此，53％的经济学家表示“支持”“缓建、停建保障房并将相关资金用于相关群体购买、租赁商品房的补贴”这一建议，比一季度调查时增加13个百分点；19％表示“反对”，减少21个百分点；28％表示“中立”，增加8个百分点。

预期短期利率稳中有落。关于未来六个月金融市场利率走势，调查结果显示，对于短期利率，11％的经济学家预期三个月期限的SHIBOR“上升”，比上季度减少1个百分点；44％预期“大致持平”，增加5个百分点；45％预期“下降”，减少4个百分点。对于长期利率，21％的经济学家预期十年期国债收益率将“上升”，比上季度增加6个百分点；45％预期“大致持平”，减少3个百分点；34％预期“下降”，比上季度减少3个百分点。

对于未来六个月中国实体经济的流动性状况，有47％的经济学家认为会“趋松”，与上季度持平；30％认为会“保持现状”，比上季度减少5个百分点；19％认为会“趋紧”，增加6个百分点；4％表示“说不清楚”，减少1个百分点。

建议降准降息释放流动性。对于货币政策的调控节奏和力度，40％的经济学家认为未来六个月应“降低2次”存款准备金率，38％认为应“降低1次”，10％认为“降低3次及以上”，12％认为应“维持不变”，没有经济学家认为应“提高”，调查结果与上季度基本一致。对于贷款基准利率，53％的经济学家认为未来六个月应“下调1次”，17％认为应“下调2次”，3％认为应“下调3次及以上”，23％认为应“维持不变”，4％认为应“上调”，认为应“下调1次”的比重最高，且比上季度有所增加。

预期股票市场小幅波动。对于未来三个月股票市场指数趋势，调查结果显示，62％的经济学家认为“小幅波动”，比上季度增加28个百分点；17％认为“上升”，减少20个百分点；21％认为“下跌”，减少8个百分点。

政策建议

三季度国际金融市场动荡加剧，跨国贸易增长放缓，大宗商品价格持续维持低位，发达经济体复苏仍然脆弱，新兴经济体增速普遍放慢，全球经济复苏的不确定性加大。面对世界经济低迷、国内经济下行压力持续加大的复杂局面，党中央、国务院科学决策，不断加强和创新宏观调控，全面深化体制机制改革，推出了一系列稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险的政策措施。随着政策效果逐渐显现，中国经济增长速度虽有所放缓，但经济运行仍处于合理区间，经济长期向好的趋势没有改变。

经济学家认为，长期来看，应坚定不移地推进市场化改革，坚持创新驱动发展战略，持续推进结构调整和创新转型，着力增强经济系统内在动力、活力和稳定性，致力于培育发展新产业和新经济增长点。

下一阶段应更加注重发挥财政政策和货币政策的作用，减少使用行政手段，关键是尽快落实前期推出的各项政策措施，加快聚集积极因素，逐渐释放累积效应，促进经济运行保持缓中趋稳、稳中向好基本态势。

具体看来，对于未来半年促进经济增长的政策力度，调查结果显示，78％的经济学家认为应“增强”财政政策作用，19％认为应保持“稳定”，3％认为应“减弱”。对于货币政策力度，51％的经济学家认为应“增强”，46％认为应保持“稳定”，3％认为应“减弱”。对于行政手段力度，15％认为应“增强”，29％认为应保持“稳定”，56％认为应“减弱”。

对于迄今为止PPP项目进展情况成效的评价，74％的经济学家认为“成效较小”，18％认为“没什么成效”，只有8％认为“成效较大”。经济学家认为加快PPP落实进程的关键在于“确保PPP项目社会投资者合理收益（73％）、采取有效措施增强各地政府诚信水平(64％)”,其次是“放手让各地创新开拓PPP模式（42％）、精选PPP项目防止一哄而上（38％）、加大依法治国力度（36％）、发行相关国债予以支持（34％）”，以及“多方面转变短期行为盛行的社会风气（23％）和加大PPP宣传力度（11％）”等。

未来三年，哪些因素对中国经济增长的贡献程度会增强，经济学家认为最为突出的是“互联网+”（选择贡献程度“加大”的比重为91％）和现代服务业（90％），其他选择比重较高的依次是高端制造（79％）、消费升级（72％）、“一带一路”战略（65％）、创新创业（64％）、人力资本（63％）、京津冀协同发展（59％）、市场化改革（56％）、长江经济带（54％）和现代农业（51％）。与此同时，经济学家们普遍认为对经济增长贡献减弱的因素主要有房地产（选择贡献程度“减弱”的比重为77％）、地方政府竞争（58％）、出口增长（50％）、汽车制造（49％）和投资增长（37％）。

作者供职于国家统计局中国经济景气监测中心