文 ｜李毅中

长期以来，我国的经济依靠投资拉动取得了巨大成就，但也出现了一些问题，即投资增幅过快、规模过大、效率下降，以至于产能过剩，负载过重。因此深度调整投资结构，已成为全社会的共识。

经过改革调整，投资的增幅明显回落，总体上趋于合理。从2006年以来，全社会的固定资产投资，尤其在应对国际金融危机期间，投资的拉动作用是非常突出的，2009年投资的增幅最高，高达30%。2013年降到19.3%，2014年降到15.7%，今年1月－9月，回落到10.3%，10月进一步下降到10.2%。其中工业投资增幅是8%，投资增长过快的状况得到了抑制，相应，消费对经济增长的贡献率得到提升。2014年消费对于经济增长的贡献率达到51.2%，比2013年提高了3个百分点，今年上半年达到了60%。尽管在投资上还存在不少问题，需要进一步调整，但总体上已经把投资增长过快的趋势降了下来，保持在一个合理的区间，这是改革的效果，也是我们所期望的。

投资结构已初步改善

投资规模要和GDP的总量相适应，正确处理好投资和消费的关系。2014年全社会的投资约为51万亿元，为当年GDP的80.6%，这是个天文数字，全世界都没有国家可以匹敌。该比例在“九五”期间是32.8%，之后迅速增高。

中国的投资率也是全世界最高的。投资率是指投资形成的资产与当年GDP的比率。分母是当年GDP，每年的投资，其中有一部分当年就变成消费，如劳务、工资，大部分转化成资本，这个数字是分子。1981年以来，我国的投资率由33%上升到接近50%。与日本、韩国的轨迹相比较——日本在1972年完成工业化，1975年日本的投资率是21.3%。1969年达到峰值35.6%，然后逐渐回落，到2012年降到21.2%。韩国的投资率在1970年为25.5%，到1991年达到峰值39%，1995年韩国完成工业化，然后回落到2012年的25.2%。这两个国家的投资率峰值都不到40%。我国预期到2020年基本实现工业化，现在正处于基本实现工业化前夕，投资率已经达到50%。专家们的意见是，从中国的实际情况出发，可以承受如此高的投资率，但是再高，恐怕就不合适了。

再说一说投资效率的问题。我们可以引出一个概念，叫投入产出比，即当年的总投资做分子，当年GDP增长的绝对值做分母，从中可以看出投资效率的变化。投入产出比在“九五”到“十五”期间，是很平滑的，大概是4%－5%，每年投入4块到5块钱，GDP可以增长1块钱，到去年这个比例高达11.8%，投入八九块钱才能增长1块钱，说明投资效率明显下降了。我们再引入一个增量资本产出率的概念，就是提高单位GDP所需要的增量资本，分子是当年投资扣掉消费部分形成的资本，分母是当年GDP增长的绝对值。增量资本产出率从1979年－1996年期间的2.6，增长到1997年－2006年的4，再到2013年的6.5，这意味着投资效率是逐年下降的，而且下降得比较明显。

经过深入调整，投资的增幅趋缓，投资的结构得到改善。今年1月－9月全社会的投资同比回落近6个百分点，工业投资回落5个百分点，连续几年增幅在下降，今年1月－9月，在这个基础之上又大幅下降，但这样也带来了一些忧虑：如此大的回落是否会影响经济发展的后劲。

回落的速度确实较快，但仍需从具体数字分析。1月－9月投资总量仍然为39.45万亿元，当期的GDP是48.78万亿元，投资占比仍高达80.9%，去年是80.6%；投资率也仍然高达近50%，这证明现在的投资增幅10.3%仍明显高于GDP增幅。

关键是投资结构得到了改善，总投资增幅为10.3%，但是技术改造的投资增幅为18.2%，基础设施的投资，不包括电力，增幅是18.1%，高新技术制造业投资的增幅是13.3%，第三产业的投资增幅是11.2%，都高于全国的10.3%，更高于工业的8%。

至于产能严重过剩的行业，投资增幅明显低落，甚至是负增长。比如钢铁行业1月－9月的增幅是负13.6%，有色金属增长了0.4%，化工只增长了5%，非金属矿物制品只增长了6.5%。由于国际油价煤价大幅度回落，采矿业的投资为负8%。

我们应该继续坚持投资领域的调整改革，对于调整中的问题，通过再调整来解决，关键是要把握好投资方向。要防止为了拉动经济增长而盲目扩大投资的冲动，造成不良的循环。

哪些领域该加大投资力度

要进一步深化投资体制改革，调整投资结构，实现合理增长，推进“中国制造2025”。当前在全社会的投资中，前三名第一是工业，大概占40%；第二是基础设施，不包括电力，约占18%；房地产开发第三，大概占19%，去年是22%。

重点讨论一下工业和基础设施投资的方向。首先，是改造传统产业，加快培育新兴产业，进一步优化投资结构。当前我国正处于“旧力减弱，新力将生”的交替期，什么叫旧力？传统产业多数产能过剩，效率下降，推动力显得不足，必须提技增效。什么叫新力？战略性产业加快发展。从去年以来，高技术制造业的增幅，始终比工业增幅高5个百分点，它的投资增长始终比工业高4个百分点。新兴产业虽然在加快发展，但总体上所占比例仍很小，比如在制造业中，高技术制造业的增加值只占11.7%；比如电动车，今年1月－10月产量只有20万辆，整个汽车行业的产量为2400万辆，不到1%。所以，新力在发展，但量很小。新兴产业的增长仍然不足以弥补传统产业的回落，急需再加快。

传统产业怎么办呢？主要的措施是技术改造，转型升级。美国在1955年实现工业化，西欧大体是上世纪五六十年代完成工业化。在工业化前后，欧美技术改造的投资占工业投资的50%，美国最高时达69%。而我们只占40%，力度不够。因此，国务院总理李克强在今年的政府工作报告里再次强调，要采取财政贴息，加速折旧等措施，推动传统产业技术改造。政府应该抓规划、抓重点、颁布目录，发布信息，给予政策指导，不要去批项目。企业要用新的技术和互联网提升技术改造水准，一是加强研发设计的投入，推动成果转化；二是与国际同行对标，消除瓶颈，提升我们的技术经济指标；三是创新整合，改善生产力效率，提高全要素生产率，创新生产方式，提高资产的质量和增值能力。

对于新兴产业怎么办呢？要加快投资，加快形成一些先进的、规模化的生产能力：一是加快重大科技专项攻关，新兴产业需要的关键技术、核心技术我们掌握的还不足；二是要从全局出发，确定区域和行业分布，形成差异化发展。一开始就要注意从新一代信息技术、互联网集成高起点出发，防止出现低水平的重复。

投资的第二个方向应该是国民经济的短板，提高经济运行的效率，拉动消费，惠及民生。铁路、公路的发展仍有较大潜力，但也要从长计议，计算投资回报。同时，城市的水电热、环保、排水排污及轨道交通、基础设施建设等还有很多欠账和发展余地，但也要注意控制城市的盲目扩张。

二是信息技术基础设施建设，过去没有被列入城市的基础设施建设，现在要把它和水电风、供暖一样作为城市最基础的设施建设。当前特别是宽带中国、光纤入户、网络建设、网络安全、智能终端等等，有着广阔的市场和巨大的需求。

三是生产型服务业，在促进制造业服务化的同时，要加大生产型服务业的投资，物流是国民经济的短板，我国物流的费用占GDP的16.8%，国际的水平是8%。我国的物流费用高、效率低、损耗大，仓储、配送、服务不足。电子商务迅速发展，但是线上发达线下迟缓，加大物流基础设施投资，是效益好回报快的选择。

四是消费品领域。扩大消费很重要的一点是提高消费品的质量、品种安全，让大家用着放心，吃着安全。要加大对消费品工业的投资，数据证明生活必需品是刚性的，需要大量投资，也有可靠的回报。

投资还有一个方向，就是“中国制造2025”，“互联网+”孕育的新机遇。中国制造2025的主线是信息化和工业化的融合，主攻方向是智能制造，“互联网+”是互联网的路径。不管是传统产业还是新兴产业，推进智能制造，都需要大量投资。特别要提高零部件、元器件、关键材料的自给率，现在的自给率只有20%，要提高到70%；要提高制造设备的数控化，数控机床、工业机器人，到2025年关键工序的数控化率要提高到64%，目前只有27%；制造过程的智能控制，流程要365天不停，现在的控制水平是自动化，工业3.0，要提到4.0智能化，也需要大量投资。制造业产业链的网络化、服务化，运用工业互联网实现全生命周期的服务，发展智能、物流、电子商务、协同制造、个性化定制等等，都需要投资。

国务院发布了关于推进“互联网+”的指导意见，提出了11个领域的专项行动。考虑到我国2020年才基本实现工业化，互联网+制造业应该是最重要，最具有战略意义的行动。概括地讲，互联网+制造业有两个方面的内容：一是用新一代信息技术和互联网平台，改造、优化、提升被加的产业。二是用互联网的理念来创造新的生产方式和商业形态。“中国制造2025”、“互联网+”制造业，不仅限于制造业，它会释放和引发出更多的投资机会和发展机遇，带动和辐射到经济社会的各个领域。

作者为全国政协经济委员会副主任、工信部原部长，本文根据作者在“《财经》年会2016：预测与战略”的发言整理