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金融市场

本文来源于《财经》杂志 2016-08-12 10:34:00 我要评论(0
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对不确定性的恐惧,催生了投资者对黄金的渴求,更深层次的原因,是全球范围内避险资产的严重匮乏

本刊记者 曲艳丽/文

全球经济进入了一个新的脆弱的平衡,经济周期底部低迷、负利率风潮、英国脱欧、各国大选等因素纷至沓来,风险厌恶的情绪正在推高黄金等避险资产价格。

政治事件令本已摇摇欲坠的金融市场雪上加霜。

6月23日,英国就“是否脱离欧盟”进行了全民公投。结果却出人意料,最终投票脱欧支持率51.89%,留欧投票占48.11%,这令全球金融市场剧烈震荡。

当天,COMEX黄金自1254美元/盎司开盘,在脱欧的公投进程中,一跃而过1300美元/盎司大关,全天振幅高达8.72%。

当日盘中,日元兑英镑一度升值16%,英镑对美元跌幅超过10%,震惊市场。各国股市应声下跌,避险情绪攀升至顶峰。

随后,这种情绪依然在支撑黄金价格上涨。7月5日,国际黄金价格突破1350美元/盎司,上海期货交易所黄金价格突破290元/克。

A股黄金板块也随之暴涨。以中金黄金(600489.SH)为例,6月24日、7月6日、7月7日接连涨停;自6月初的低点至今,股价涨幅逾50%。

瑞银财富管理大中华区首席投资总监胡一帆表示,今年的政治事件是波动性的源头。目前英国尚未向欧盟正式提交申请,脱欧之后100天是市场最为关注的,脱欧的不确定性远远在后面,明年法国和德国的大选也会增加很多不确定性。

今年11月的美国大选也是如此,尤其是特朗普,他并不是一个传统的候选人,为美国未来的经济政策走向蒙上了不确定性的阴影。

对不确定性的恐惧,催生了投资者对黄金的渴求,而背后更深层次的原因,是全球范围内避险资产的严重匮乏。

胡一帆认为,经济增长下滑、市场波动,全球进入了一个以低增长、低通胀、低利率为特征的时代,且面临高风险、高不确定性、高杠杆的挑战,这使得市场上对投资主题和标的缺乏共识。

多个发达国家进入负利率,且呈现蔓延趋势。欧洲央行自2014年宣布负利率以来,至2016年3月已下调至-0.4%;2016年1月,日本作为亚洲第一个负利率国家,将存款利率下调至-0.1%。

在负利率的环境下,老百姓纷纷把钱从银行里取出来,存在床底,日本保险柜因而卖到断货。

即便如此,依然无法大幅拉动企业投资和个人消费的意愿,经济缺乏动力令市场忧虑重重。

此时,手持现金并不是好的选择。然而,60%以上的全球发达国家政府债券已经是零利率或者负利率,日本十年期国债收益率已经很长时间处于负利率区间,德国十年期国债在7月初首次达到负利率,其他主要国家的债券收益率也都进入了非常低的水平。

流动性异常宽松,只有机构投资者出于资产配置的需要才会继续投资负利率国债,全球都在面临“资产荒”的挑战。

2016年上半年,尽管日本和欧元区先后下调负利率,但是日元和欧元被视为避险资产,二者的优质国债遭到投资者的抢购,汇率不但没有被压低,反而对美元有不同程度的升值。

作为传统的避险资产,黄金自然受到更大的追捧。黄金作为一种无息资产,无风险资产的收益率水平常被视作黄金的持有成本,这一缺点在负利率的环境下荡然无存。

汇丰环球投资管理亚太区投资总监马浩德对《财经》记者表示,正是因为这种避险情绪的高昂,使得发达国家市场之外的风险资产的估值开始便宜起来。作为长期投资者,反而可以利用这一契机逐步加大对风险资产的权重,慢慢地过渡。

英国脱欧的另一个蝴蝶效应,是美联储进入了观望态度,加息进程可能进一步推迟。

美元作为全球储备和国际计价货币,与黄金价格存在着跷跷板关系。美国加息预期的不确定性,抑制了美元的汇率,从而为黄金行情又添了一把柴。

此外,新兴国家的央行为分散外汇储备,也在持续不断地购买黄金,期间节奏有急有缓。

世界黄金协会在6月份最新公布的数据显示,中国央行当前黄金储备1808.3吨,占外汇储备的2.3%。2014年,这一比例是1.6%。

【作者:本刊记者 曲艳丽】 (编辑:yanqi)
关键字: 情绪 黄金 价格

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