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本文来源于《财经》杂志 2016-09-20 20:59:02 我要评论(0
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经纪业务和自营业务成为拖累业绩表现的关键因素,市场调整和监管“新政”被认为是主要原因

券商上半年营收净利双双腰斩

截至8月31日,券商半年报相继披露完毕。2016年上半年,证券行业整体营业收入、净利润相较去年同期双双腰斩,分别下降52.47%、59.22%。其中,A股25家上市券商总体业绩同比下滑61%。

根据中国证券业协会公布的数据,126家证券公司未经审计财务报表共实现当期营业收入1570.79亿元,净利润624.72亿元,117家公司实现盈利。去年同期,125家证券公司实现营业收入3305.08亿元,净利润1531.96亿元, 120家公司实现盈利。

由于券商业绩惨淡,部分券商职工薪酬随之被大幅下调。统计显示,与上年同期相比,有8家上市券商下调职工薪酬总额超五成,分别是招商证券、西南证券、东方证券、安信证券、第一创业证券、申万宏源证券、东北证券及东吴证券。

多家券商均表示,行业业绩大幅下滑在预料之中,符合预期。经纪业务和自营业务成为拖累业绩表现的关键因素,而市场调整和监管“新政”被认为是主要原因。

上半年国内二级市场受汇率、信用等风险因素制约,主要指数年初大幅回调约25%。市场整体交易活跃度较2015年大幅下滑,日均成交金额为5770亿元,同比下降53.29%。受此影响,券商经纪业务净收入较去年同期下滑64.67%,自营业务收入同比下滑73.4%。

监管层面,自今年2月刘士余上任证监会主席以来,从严监管是各方对监管新趋势的共识。开源证券高级分析师夏正洲表示,对券商的治理整顿不限于内幕信息、价格操纵等市场行为,而是对各个业务链条的全方位监管收紧,这也一定程度上导致券商业务有所收缩。

相较经纪和自营的惨不忍睹,上半年投行和资管业务的收入成为券商业绩的一抹亮色。数据显示,券商承销保荐业务净收入同比增长超50%,财务顾问业务净收入同比增长64%,资管业务的净收入同比增长12.2%。

IPO和再融资业务的稳定使得投行业务呈现出增长态势。业内人士分析,上半年市场调整的同时,新股发行并没有停止,还在按照合适的节奏正常进行。同时,供给侧改革的政策带动了去产能相关的并购重组,对券商业绩也起到了拉动作用。

此外,债券承销是投行业务增长的主要支撑。今年上半年,券商累计承销债券金额同比增166.29%。以广发证券为例,公司2016年上半年实现投行业务收入14.08亿元,同比增长76.56%。其中,实现债券主承销金额753.8亿元,同比大增391.07%。

资管业务上,多家券商在中报中均提到,向主动管理转型,逐步削弱通道业务依赖。以国泰君安为例,虽然经纪业务和证券交易投资业务营收中期同比下滑42.19%、72.57%,但投行业务和资产管理业务同比上升了45.47%、36.40%。

业绩寒冬,梳理业务、修炼内功成为不少券商的审慎选择。一位分析师向记者表示,在市场环境不太好的情况下券商反而更有动力进行转型和调整。

以方正证券为例,在市场交易量、佣金率双降的情况下,上半年方正证券经纪业务增长2.97%,代理买卖净收入市场份额已达到3.12%。剔除中国民族证券并表的因素,该公司将原因表述为,向互联网金融、财富管理和机构业务转型升级。

此外,海通证券半年报显示,其子公司及海外业务收入占到公司总收入的65%。管理层认为,公司多年来集团化、国际化战略布局取得显著成效,在弱市背景下成为公司收入的重要来源。

业内人士认为,券商经纪业务未来的发展方向仍然是提供综合金融服务。在当前的客户结构和市场行情之下,券商服务机构投资者和高净值客户的能力要加强。而长远来看,要弥补佣金率减少的影响,还应当通过两融等创新业务,以及开拓新三板等市场机会,朝着真正的投资银行转型。

对于下半年的券商业绩预期,机构们普遍比较乐观。开源证券策略分析师夏正洲表示,经过一年的调整,市场风险基本得到释放,预计券商的整体业绩会呈现企稳回升的态势。

华融证券分析师赵莎莎表示,尽管行业监管政策明显从严,券商资管业务和投行业务均受到限制。但长期看,在利率市场化和金融改革大背景下,从支持资本市场改革和国家产业转型的角度,3年-5年内将是证券行业跨越式发展的转型期,金融改革将为券商提供一个优秀的发展平台。

【作者:秦嘉敏/文】 (编辑:yanqi)
关键字: 金融 市场

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