制度

“五险一金”改革三步走

财政部 革昕 张巍 王塔瑚 程华 谈从炎

“从国际经验看中国企业减负中的‘五险一金’改革”

《财政研究》2017年第7期

“五险一金”缴费实质是高度碎片化、高税率、窄税基、征管低效的个人劳动所得税，是企业的主要负担。通过研究国际经验可有如下启示：（1）社保缴费难以保证“激励机制”；（2）碎片化的社保体系是重要的财政风险源；（3）做实养老金个人账户很难成功；（4）住房公积金难以复制新加坡的中央公积金制度，其转型也难照搬美国的储贷银行或两房模式。

据此建议先易后难、先改管理后调利益的改革步骤：第一步，退出住房公积金制度，让地税部门统一征缴五险和个人所得税，社保部门仅负责保险支付；第二步，实现个人所得税和五险缴费统筹设计、拓基降率、统一上升至国税部门征管；第三步，改革养老支付公式，保证养老体系的公平和可持续性。同时进行医疗、失业保险等其他社保改革。

焦点

如何实现民间投资回暖

南京财经大学国际经贸学院 许祥云 谢静 李立恒

“我国民间投资下滑的因素分析及对策优化研究”

《财政研究》2017年第7期

改革开放以来，民间投资发展迅速，逐渐成为我国社会总投资的主体，对国民经济发展起着至关重要的作用。但2015年以来，我国的民间投资呈现快速回落态势，传统的政府管理服务不足、市场进入壁垒较高、融资难融资贵等原因难以对此进行合理解释。

本文认为，国内外需求下滑，产能过剩问题凸显，资产泡沫尤其是房地产泡沫抬头，民间资本“脱实入虚”愈演愈烈，政策不确定性加大，企业综合负担较重，带来企业家信心不足，加之全球再工业化浪潮冲击，是导致2015年以来民间投资加快下降的重要原因。

本文研究表明，要实现民间投资的回暖，我们需要在现有政策和方法基础上，保持宏观经济政策的稳定性，加强预期管理，抑制资产尤其是房地产泡沫，拓展外部需求，加强PPP市场建设，化解过剩产能，降低企业综合负担，并积极应对全球再工业化浪潮。

观点

人民币升值对企业利润的总体影响为负

中国社会科学院世界经济与政治研究所 吴国鼎

“企业有效汇率变动对企业利润的影响”

《世界经济》2017年第5期

本文计算了2000年-2006年企业净有效汇率、出口有效汇率、进口有效汇率以及加总有效汇率，从总体关系、作用渠道以及企业异质性等方面考察了企业有效汇率变动对企业利润的影响。研究发现，从总体上看，企业净有效汇率上升对企业利润有负向影响；从汇率变动影响企业利润的渠道来看，企业出口有效汇率上升对企业利润有负向影响，企业进口有效汇率上升对企业利润有正向影响；区分企业类型后，企业净有效汇率上升对不同贸易类型、不同利润率水平以及不同出口产品种类企业利润的影响都有所不同。

从中国的实际情况来看，人民币升值对企业利润的总体影响为负。这说明国家汇率决策部门在制定汇率政策时，要充分考虑其对企业利润的影响，把汇率变动控制在企业可承受的范围之内。同时，由于汇率变动对企业利润的影响是通过多个管道而且影响方向不一致。对企业来说，在汇率变动时，应及时调整贸易产品或者贸易方向，以尽量避免汇率变动带来的不利影响，更好地利用汇率变动可能给企业带来的有利影响，从而提高企业利润。不同贸易类型企业、不同利润率水平企业、不同出口产品种类的企业利润受汇率变动影响的程度不同，这就要求在制定汇率政策时，应充分考虑企业的不同类型和特征，采取有差别的政策措施，以引导企业尤其是外向型企业更好地应对汇率的变动，从而取得更好的经营效益。