在金融业拥抱互联网思维的浪潮下，一个意图打通各证券公司的证券账户及其支付功能的平台初现雏形。

为了摆脱证券账户单一的交易功能，由多家证券、基金、期货公司共同发起设立的证通股份有限公司（下称证通公司）有望于近期正式挂牌。据《财经》记者了解，证通公司在11月21日已经召开了出资人大会。证通公司在业务上有三大目标，分别是机构间客户理财账户的互联互通、客户理财账户实现消费、为客户提供包括股权众筹产品交易的综合理财服务。

“我们的设想是把保证金账户变得和银行账户一样可以交易、消费，让客户更愿意把钱放在保证金账户里面去。”一位参与筹备证通公司的券商人士说。

证通公司的平台搭建就绪，但其具体业务的开展将面临不少挑战。在实现理财账户消费以及全平台的综合理财服务上都将与现有行业格局产生碰撞。

框架初定

据《财经》记者了解，证通公司的框架已经基本搭建完毕，并将会在近期完成设立，公司将采取股份制形式市场化运作，公司设立的前期工作由中信证券和国泰君安证券两家券商牵头。

在股东构成上，证通公司由36家机构股东共同出资，它们分别是20家证券公司、9家公募基金公司、2家私募基金公司、4家期货公司以及中国证券登记结算有限责任公司。

上述机构出资比例分为三档，分别为5000万元、2500万元和1500万元，注册资本共计12.85亿元。其中，出资5000万元的机构为董事或监事单位。

一位参与筹备工作的券商人士告诉《财经》记者，证通公司的董事会和监事会由上述董事单位和监事单位选派，其业务经营层面的人事则由市场化招聘产生。目前，国泰君安证券已有部分人士离职前去证通公司任职。

在设计之初，证通公司意图实现证券公司之间互联互通以及支付功能，因此其也被市场称为“证券版银联”。在人员安排上，证通公司也注重采用有银联或银行工作经验的人士。

《财经》记者多方获悉，证通公司的首届董事长拟由国泰君安现任董事长万建华担任。万建华作为证券行业的老人，曾参与设立中国银联。中国银联的设立，为银行客户跨行交易提供了便利，大大促进了银行业务的发展。此次，业内推荐万建华担任证通公司的首任董事长，亦是寄希望他的银联背景有助于证通公司。

银联助理总裁舒世忠也将加入证通公司，任证通公司高管，目前已经在银联内部正式辞职。在银联任职期间，舒世忠分管银联业务管理委员会，并对支付领域深有经验。舒世忠的到任，将为证通公司支付功能的突破提供帮助。

业务分步

证通公司的设立缘于2011年证券业协会创新发展战略专业委员会的一次讨论，在这次讨论上，业内开始探讨恢复证券公司作为投资银行的基础功能，其中支付功能的丧失是最突出的问题。

2012年，由中信证券、国泰君安证券、安信证券、兴业证券、海通证券、国信证券等六大券商联合署名呼吁恢复证券公司的账户支付功能。

囿于保证金第三方存管的限制，证券账户功能单一，客户资金无法直接从证券公司划转至其他账户（如商户的银行账户），使消费支付功能受限。同时，因为资产的周期性特点，导致资金总是在现金、债券、股票、ETF等金融产品之间轮换，只是具备单一功能的证券公司必然难以维持大量客户资产。股市一旦低迷将会导致大量客户和资金流失，从而制约了证券公司基于客户资产特征所做的一系列产品和服务创新。实现账户互联，则使任何一家券商的客户都可以购买网络内的所有券商的产品。

第三方存管制度始于上一轮券商风险治理阶段，为有效遏制券商挪用客户保证金的普遍现象，监管机制实行了证券公司和客户资金分离的方式，委托银行对客户资金进行结算管理，有效遏制了挪用保证金的现象。

前述券商人士告诉记者，要想打通与商户的联系，使证券公司的客户资金账户具备支付功能，单凭一家机构显然所能够联通的资源有限，且铺设成本巨大，并不现实。所以在2013年“证券版”银联的概念开始产生，集合行业的力量去做支付。

据《财经》记者了解，证通公司业务开展将从场外产品做起，业务上分三步走。第一步，以证通公司为平台，与证券公司、基金公司、期货公司等机构进行联网，主要是连接各证券机构客户的理财账户，使其与资本市场各类金融机构以及投资理财机构的客户资产账户相连，实现证券行业与整个资本市场账户体系的联网通用，从而大大增加证券机构产品的流动性。

一家出资5000万元的基金公司内部人士告诉记者，此举意味着打破了证券公司之间的藩篱，之前证券公司的理财产品，客户不能跨公司买卖，联网后，A证券公司的客户既可以购买B证券公司的产品，也可以购买C公司的产品。

“这相当于共建了一个产品销售渠道，会减弱对以往理财产品银行销售渠道的依赖。”一家券商的非银分析师说。

第二步，证通公司通过与第三方机构合作，搭建电子商务平台，连接大批商户资源，包括实体商户、公共事业机构等，使证券机构个人客户可以通过理财账户获得消费购物、资金划汇、公共事业缴费等支付服务。

这一步是证通公司组建的题中之义，亦是为了提高用户体验的满意度。广发证券副总裁杨龙表示，未来要实现券商的卡能直接刷卡消费，或者在网上支付转账，就像拿着工行的卡可以在建行取钱一样。

第三步，进一步扩大机构连接范围，实现与私募股权机构、互联网企业、第三方理财机构等相连，为各类机构开展股权众筹业务提供基础便利，未来机构的客户可以在这个平台快速发起、参与或退出（转让）众筹业务产品。

上述券商非银分析师说，证通公司的业务简单归纳即是实现证券公司理财账户互通、实现理财账户消费、实现股权众筹产品交易的综合服务。

整合挑战

对于证通公司而言，如何最大程度整合行业资源，让大量的机构参与其中是其要首先解决的问题。据《财经》记者了解，在证通公司出资之初，曾询问过多家券商是否愿意出资，最终只有20家券商成为首批出资人。

一家未出资的券商总裁告诉《财经》记者，当时他们受到过出资的邀请，但考虑到公司资本金规模，以及现在市场两融业务火爆急需资金，故没有出资。不过他表示，虽然不出资，但成为证通公司的会员，一样可以参与平台的业务。

证通公司的第一步是打通证券机构之间的理财账户，实现产品销售的渠道共享，这对资管产品设计能力强的券商更有利，资管产品设计能力弱的券商面临丢失客户的压力。对于证通公司平台而言，它的核心功能不应在于使券商的蛋糕重新分配，而是激活此平台上的券商设计出更加创新性的产品，从外部吸引客户，做大证通公司平台的蛋糕。

如果说第一步只是证券行业之间的协调，那么实现第二步的支付功能则需要冲破更多的阻碍。广发证券副总裁表示，要开展此业务，需要先申请第三方支付牌照。

中国银联一位人士告诉记者，证通公司要实现与商户的连接，做消费类支付，但这并不是它们的强项，摊子铺的太大反而会出现问题。

监管层一位人士说，支付功能是银行的核心基础功能，银行已经受到支付宝的冲击，它很难再去配合证通公司。

知情人士告诉《财经》记者，正是在围绕支付业务，本来证通公司在今年上半年就能推出，但受到银行业的反对，因而一再推迟。

目前，关于证通公司的设立，相关参与方非常低调谨慎。毕竟证通公司实现证券行业产品互联互通以及未来将要打通的支付功能，不可避免地影响到了银行的利益。

传统银行固守的第三方存管利益对银行而言规模不大，但因此而阻碍证券业在账户上的创新，对证券行业是一个不小的桎梏。鉴于互联网金融创新已是大势所趋，银行业的阻挠也仅能是延缓这个趋势而已。

不过，第三方存管制度的作用仍不容忽视。如果既有创新使第三方存管制度失去作用，则必须确保券商不会再次发生挪用客户保证金的行为，否则就可能出现新的隐患。

上述参与筹备的券商人士说，对待证通公司的设立与业务开展，证券监管部门是支持的，但具体到每项创新举措监管部门都较为谨慎，它们希望证通公司能够平稳地起步。

“目前，证监会希望我们做机构间的市场。”证通公司筹备组的人士告诉《财经》记者。但现实是，机构间的市场面临的竞争也较大。今年8月，证券业协会发布机构间私募产品报价与服务系统；之前的2012年5月份，前海股权交易中心成立，定位在利用互联网平台资源，为中小微企业提供私募、个性、定制化的金融解决方案。

上述分析师表示，证通公司要做的第三步实质是机构间市场，但其如何与上面两个市场竞争和合作，需要进一步观察。

本刊记者由曦对此文亦有贡献