积极开展可持续投资将以一驭万

本文来源于《财经》杂志 2019-08-12 15:38:31
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导语

实现可持续投资的方法多种多样,通过各方的广泛参与来促进从企业层面到投资者层面的深刻变革,是千里之行的第一步,也将是最核心的驱动力

文 李少杰 | 编辑 陆玲

水资源的可持续投资越来越受到重视。图/IC

水资源的可持续投资越来越受到重视。图/IC

随着可持续发展理念和企业社会责任在全球范围内达成广泛共识,ESG信息披露正日益受到重视,也成为了影响商业和投资决策的一项重要信息。ESG(环境、社会和治理)可以帮助投资者了解并评估企业投资行为以及其在促进经济可持续发展、履行社会责任等方面所做的贡献。

近年来,国内一些不重视ESG的企业频频爆出负面新闻,不仅企业形象遭受重创甚至危及存亡,还对环境以及大众消费者造成了不可修复的损失。相比海外成熟市场,ESG理念在中国仍处于起步阶段,但其重要性正愈发受到关注。去年9月,证监会发布修订后的《上市公司治理准则》,明确提出了新增环境保护与社会责任的内容以及信息披露的基本框架。同时,作为MSCI评估中的重要一环,所有被纳入的A股公司都将接受ESG评测。相信随着A股公司被纳入的比例逐步扩大,监管机构预计将对国内上市公司提出更为严格的ESG相关披露要求。

以可持续投资演绎ESG管理

在富达国际,提到环境、社会和公司治理相关议题时,我们更倾向于使用“可持续投资”这一说法,提倡在追求更高投资回报的同时,进行更为负责任的资本配置。尽管可持续投资这一单一概念看上去简化和整合了一系列的相关议题,但它更集中地体现了ESG投资的精髓和最终意义。近年来,科技发展激发出全新商业模式,消费者需求的不断提升和进化,商业格局也随之颠覆。在多重因素的催动下,企业的更迭频繁涌现,或兴盛或衰落。找到具有真正的、可持续发展潜力的企业,意味着需要花费尽可能多的时间去发掘和分析数据以外的因素。

此外,披露企业透明度也不再仅限于满足监管需要,而从一定意义上更是成为一种社会期望。一家十分成功、体系完善且盈利状况良好的企业则需采取全新的方式来考量其利益相关方,而与此同时,利益相关方的定义也在改变和扩大。投资者曾经对企业优异的盈利能力非常看重,认为这体现了一个企业的良好经营状况。但如今,投资者还需更进一步了解并确保其高盈利并非是以牺牲环境和社会责任为代价,毕竟这样的企业在公众监督的压力之下举步维艰。因此对于投资者来说,他们更要对高回报与高风险有清楚的认知并做出有效权衡,这对于资管公司和投研团队来说也是一项全新的博弈。

如果考虑到当今的社会发展,“ESG”一词则难以涵盖投资者所关心的所有领域。以网络安全为例,它并不能简单归类于环境、社会和公司治理中的任何一项,但它可能会是企业的软肋,并或会导致企业的长期价值发生重大转变。这也是为什么我们认为,“可持续投资”或更能贴切地体现资产管理公司的愿景。

可持续投资的衡量维度

今年6月,富达国际正式推出专有的可持续性发展投资评级,基于180多名分析师对企业的深入调研和了解,针对公司在股票以及固定收益投资领域所覆盖的3000家企业,提供围绕环境、社会、公司治理等方面的评估,为企业的ESG发展轨迹打开一个前瞻性的视角。该评级框架将上述投资领域划分为99个子板块,使用各行业特定标准,采用由A到E评级来评估发行人在业内所处的相对水平。同时,此评级工具的设立可以充分利用富达国际与企业的沟通成果,并有效完善我们自下而上的基本面研究。

ESG原则被纳入资管公司投资流程的程度可以划分为多个阶段,覆盖从“无ESG意识”到“ESG深度融合进投资流程”之间的不同情景。阶段划分的关键因素包括:ESG原则是否反映在资产配置、投资标的选择、投资组合设立和选股标准等各个方面,资管公司是否有内部ESG团队和独立的ESG评级系统,是否设立了鼓励基金经理和分析师重视ESG原则的激励措施等。

从这些维度上来看,富达国际已经实现了ESG原则和投资流程的深度整合和一体化。

此外,我们也充分注意到不同资产类别正处于ESG发展进程的不同阶段,需要采取不同的处理方法来确保可持续投资原则的有效贯彻。股票投资方面,公开发布的财务数据内容全面且丰富,因此更有助于我们开展ESG分析;相比之下,固定收益投资者则没有投票机制来参与公司事务,但他们可以与发行方沟通信贷协议并监督合约条款,以及跟踪债券发行的收益是如何被使用的,是否符合ESG标准;房地产和基础设施等另类资产往往需要更深入的尽职调查,其能源效率、碳足迹等都是重要的考虑因素。而且,资产配置不仅要考虑到资产类别和策略,还应考虑到不同区域和行业,因为其法规、文化和实际操作也或大相径庭。

投资者如何实现可持续投资

多年来,公司的决策团队和投资经理之间的会议一直遵循这样的模式:投资者与CFO或CEO共同商议发展前景。但可持续投资的诞生改变了这一模式,如今,CFO或会邀约来自不同部门的七位至八位董事,共同讨论如何解决从性别不平等到碳排放和供应链风险等话题。因此我们可以看到,真正推动变革的力量正是源自企业内部,需要管理决策者重视ESG规则,并将其运用至企业各个级别的决策中。

积极参与企业决策是实现可持续投资的核心所在。当投资者参与到企业的战略决策过程中时,他们才更有机会能够关注到公司管理对其所处社区和环境的影响。我们也看到,积极参与最终将会带来高于基准的回报。而且,这种参与也是双向的,它为资产管理公司和企业高管提供了一个合作平台,他们能够在此商讨如何最好地实现ESG目标。

可持续投资在中国具有广阔的前景,并且有机会在一些关乎国计民生的重要领域产生深远的影响。以水资源问题为例,中国的可再生淡水资源匮乏,人均淡水资源占有量只有世界平均水平的三分之一。中国虽已成为备受世界瞩目的经济体,但水资源短缺给其经济的进一步腾飞构成了阻力。中国的水资源问题是多重因素综合作用的结果,除了政策支持和干预之外,从可持续投资的角度来看,这既是巨大的挑战,也是可持续投资发挥价值和意义的重要契机。

在水资源利用方面,中国政府近年来已在不断加强各类污染防治的力度,“十二五”规划及“十三五”规划都做出了相应的规划和财政支出。政府也在积极提升废水管理水平,所推行的饮用水保护等措施将刺激市场对环境科技和相关服务的需求。

目前,国内市场上出现越来越多的中外合资的水务企业,由跨国的水务或环境服务公司提供技术和智力资源,国内企业提供本地运营资格和市场经验。虽然这些企业都在不同程度上为中国应对水资源挑战提供了解决方案,但从投资者角度来说,参差不齐的企业治理水平不容忽视。投资者必须要将海外国家的类似经验与本地实地调研相结合,来有效识别可持续投资机遇,发掘最具有成功潜质的公司。

水资源在供应链上的风险和污染防治也是备受关注的方面之一。近期,富达国际与亚洲多家投资公司就供应链中与ESG相关的风险进行了合作,我们尤其关注服装零售业、纺织品行业和奢侈品行业中对水的使用和处理方式。我们的目标是设置水资源保护基准,优化以往做法与协助企业对水资源保护做出更多贡献。我们认为水资源密集型企业需要制定相应的战略计划,尽可能减少对水资源的污染。

实现可持续投资的方法多种多样,通过各方的广泛参与来促进从企业层面到投资者层面的深刻变革,是千里之行的第一步,也将是最核心的驱动力。

(作者为富达国际中国区董事总经理;编辑:陆玲)

编辑:陆玲
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