文/《财经》研究员 顾欣宇 编辑/张威
5月以来，现货金银走势呈现分化。Wind（万得）数据显示，5月1日至5月21日，现货白银涨超2.2%，现货黄金跌超2.8%。
中国银河证券首席策略分析师杨超认为，2026年5月金银出现分化，是黄金聚焦货币避险、白银聚焦工业需求双重逻辑错位的体现。
杨超进一步解释说，黄金的核心支撑始终是货币属性和避险属性，叠加央行持续逢低购金，形成了坚实的底部支撑，走势偏抗跌、震荡。白银不同，5月市场关注点从单纯的货币宽松预期，转向了全球制造业景气度、新能源工业需求预期。阶段性全球工业需求预期走弱，直接冲击白银的核心工业需求，拖累白银走势。与此同时，白银投机资金扎堆，短期资金快速进出，出现了白银大涨大跌、黄金震荡偏弱的分化行情。
从宏观配置视角看，东北证券宏观首席分析师廖博表示，美伊战事逐渐显现出“灰犀牛”特征，大类资产的轮动核心取决于原油价格的波动。5月全球大类资产配置的主线在于，流动性正逐步走向宽松，但风险偏好可能仍处于摇摆状态。当前更适合采用均衡型策略。
针对黄金，国投期货研究院高级分析师刘冬博表示，短期看，美伊谈判悬而未决，双方仍将以强硬姿态争取筹码，霍尔木兹海峡通航成为大宗商品走向的核心，市场情绪随战事信息摇摆，金价暂缺明确方向。国际金价峰值5600美元后的回调浪形态尚未逆转，调整可能延续，建议等待更好盈亏比布局机会。
针对白银，中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英表示，白银价格受到AI（人工智能）算力、新能源等产业的拉动，建议逢低买进、分批建仓。
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